天弘基金姜晓丽：准确判断市场拐点 必须走在央行之前

来源：凤凰网

在刚刚落幕的第17届中国基金业金牛奖颁奖典礼上，天弘基金旗下的天弘永利债券第二次获得“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”，同时随着“明星基金奖”、“金基金奖”近年来陆续被收入囊中，天弘永利债券成为名副其实的“大满贯”基金。

值得一提的是，这只基金自2012年以来均由天弘基金固收机构部总经理姜晓丽管理，8年来，债市波澜起伏，如何才能做到始终保持绩优？姜晓丽坦言，固收投资中最难的地方在于拐点的判断，但是一旦拐点出现之后，持续的时间不会少于一年，所以后面一年只要保持这个观点，基本上就不会错。

“历史上我们可以看到，整个债券市场拐点出现的节奏非常清晰。”姜晓丽解释：“首先，宏观经济要起来，要变好。第二，货币政策要确认。第三才是债券市场出来拐点。”

步骤虽然清晰，但是操作起来却并没有那么简单。姜晓丽指出，一般情况下，货币政策确认的当下，债券市场就会剧烈反应。如果跟央行同步确认货币政策的拐点，就无法挖掘机会，因为所有人都会在那一刻猛烈砸盘，所以必须要走在央行之前做出判断，而走在央行货币政策之前的指标就是宏观经济。

过去十年时间里，天弘基金固收团队大部分时间都投入在宏观经济的研究上。姜晓丽表示经过多年的努力，对于如何判断经济走势，天弘基金已经建立起了一套指标体系。第一，看金融对经济的支持的情况，即社会融资规模、增速的情况如何；第二，因为统计局的数据相对滞后，针对信贷社融起来后，为了判断经济走势，天弘基金还建立了一套中观行业数据观测体系，把能够观测到的各行各业的数据进行统计，作为宏观经济景气度的观测指标。姜晓丽介绍：“一般来说，经济好转1~2个季度后，就可以期待央行货币政策的相应变化。”